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钢铁:金九未现 银十难见

2019-10-09 14:56:10来源:励志吧0次阅读

钢铁:金九未现 银十难见 2011-10-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

9月份主要钢材产品价格以震荡下调为主,冷板、彩涂价格相对坚挺。螺纹钢、线材、热卷、中板、冷板、镀锌、月均价分别为4828、4978、4754、4849、5511、57 8、7970元/吨,月环比变动幅度为-2.88%、-2.12%、-1.5 %、-1.16%、0.5 %、-0.98%、2. 4%。受需求低于预期、现货价格难以持稳两方面因素影响,宝、武、鞍10月份的热轧产品出厂价格涨跌不一,冷轧产品价格均小幅上调,涨跌幅度均在100元/吨以内,其它产品多以平盘开出;受建筑用钢即将进入需求淡季预期影响,河北钢铁9月产品结算政策中所有线螺产品统一下调40元/吨。

9月份原料价格环比继续上涨,铁矿石月均价达年内新高。随着国内粗钢产量持续高位,铁矿石价格受需求支撑,9月均价为1 57元/吨,月环比上涨108元/吨,环比涨幅为8.65%;现进入秋冬煤炭需求旺季,焦炭9月均价20 0元/吨,月环比上涨5元/吨,环比涨幅为0.25%。

据我们模型测算,9月份主要钢铁品种的毛利一致性下滑,主要板材产品已开始重新亏损,线螺产品微利。分品种来看,螺纹钢月度毛利72.60元/吨,月环比下降168. 4元/吨;线材月度毛利56.1 元/吨,月环比下降156.67元/吨;热卷月度毛利-221.94元/吨,月环比下降128.58元/吨;中板月度毛利-19.91元/吨,月环比下降65. 6元/吨;冷板月度毛利-192.22元/吨,月环比下降125.27元/吨。

9月上旬、中旬全国粗钢日均产量分别为196.4、191.86万吨,社会库存快速回升,9月底总量为1444万吨,连续5周增加,月环比增幅4. 8%。9月中旬粗钢产量受检修影响略有回落,但继续维持在190万吨/日以上的高位水平,同时库存指标的快速上升,则较真实的反应了“金九”需求不济的现状。

我们前期对“铜九铁十”的忧虑成为现实,9月份钢铁终端消费旺季不旺。受建设类开工季节性减少影响,长材供需形势10月后有进一步恶化的可能;相比而言,板材当前已出现亏损,利空因素市场前期多已有所预期,回落空间或小于长材。

9月份钢铁板块表现基本同步大盘,10月份钢铁行业基本面仍压力重重。但鉴于整体钢铁行业估值水平重新回调至底部,部分钢铁公司股价已创达年内新低,下调空间相对有限,我们认为短期公司估值方面考虑及市场超跌反弹的情绪带动,或将是钢铁股价回升的主要催化剂,维持行业“增持”评级。

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